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新经济浪潮下 科技金融正呈现五大趋势-- 凡凡资讯网

近年来,中国在技术和金融领域取得了快速发展。随着中央到地方各级政府科技金融创新支持政策的深入实施,国内科技金融创新活力不断增强。作为中国科技金融体系的重要组成部分,科学创新委员会在过去的一年里有许多亮点。在聚焦高新技术产业和战略性新兴产业的过程中,科学创新委员会已经成为推动新经济增长的重要力量。为此,本报专门组织了一系列的文章来讨论相关问题,以激发进一步的讨论和思考。

随着新一轮科技革命和产业转型的不断推进,新经济正在世界许多地方蓬勃发展。无数高成长性科技创新企业、平台型企业、尖端科技创业企业等具有新经济特征的市场主体迅速涌现、爆炸式发展、反复更新,成为推动全球经济发展的新动力。其中,既有“科技之父”又有“金融之母”。近年来,中国在科技和金融领域取得了快速发展,并已成为推动新经济增长的重要力量。

与工业经济时代以银行保险为核心的传统金融相比,服务于新经济的技术和金融在风险偏好、估值方法、投融资机制等方面具有完全不同的基因,以适应新技术、新模式、新组织和新形式的裂变发展。如果说各种科技创新企业、新产业、新业态都是实体经济中出现的新经济品种,那么科技金融就是金融领域中的新经济品种。近年来,随着政府推进科技与金融结合改革措施的深化,科技与金融进入了高质量发展的新阶段,并呈现出五大趋势。

服务对象与投资目标越来越多样化

一方面是科技企业集团的差异化。在双重创新浪潮下不断涌现的新经济企业大多遵循非线性增长路径,而处于不同增长阶段的企业集团表现出各自鲜明的融资需求特征,从而带来了技术和金融服务对象的多元化。例如,“瞪羚企业”集团在全国范围内加速形成,已成为科技金融服务的重点和企业上市的高素质后备力量。据科技部相关统计,中国国家高新区“瞪羚企业”数量已达到3000家,五年内增长57%(从2014年的1888家增长到2018年的2968家),上市公司数量从2009年的2家增加到2018年的546家(105家上市,441家在新三板上市)。另一个例子是,成立不到10年、估计价值超过10亿美元的非上市技术龙头企业(以下简称“技术龙头企业”)成为近年来资本市场上最受欢迎的新品种,在估计和融资方面远远领先于其他类型的技术企业。

另一方面是投资目标的多样化。随着风险投资业的日益成熟,专业风险投资的目标已经从最初的业务拓展到创业团队、创业项目,并进一步发展成为与孵化器、产业链投资和联合投资的捆绑投资。如今,投资技术路线和新赛道已经成为投资机构的新逻辑。股权投资越来越具有产业性质,日益成为培育和发展新兴产业的主要力量之一。据不完全统计,2019年,中国领先的科技企业将在大数据、新娱乐、智能物流、新能源汽车、医疗保健、人工智能、数字房地产、新零售和旅游服务等九大领域获得超过10亿美元的新风险投资,融资总额占80%以上。

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随着双创新的升级,近两年国家掀起了新研发机构和科技创业的“新研发”热潮。以超早期科技企业家为重点的长期风险投资也开始在我国出现,帮助前沿领域的科技成果在实验室阶段得到市场资金的支持,从而加速商业化。随着我国政府科技金融服务体系的逐步完善,以科技成果转化基金和政策性风险投资母基金为代表的一批“耐心资本”相继涌现,突破了科技创业项目专业市场型风险投资基金“三到五年”的投资周期限制,极大地提高了对早期研发项目的资金支持的连续性。例如,作为科技成果转化的耐心基金,北京科创母亲基金旨在引导专业市场管理机构共同扶持高科技创业项目,投资于原始创新阶段,帮助企业走出死亡之谷。

面向前沿科技的“耐心资本”日益成为风尚

由于新经济总是在快速裂变和反复更新,新兴产业的高风险和差异性可能导致传统金融的市场失灵。然而,根植于新经济的科技金融服务体系也遵循着跨境融合、生态化、平台化的新经济创新规则,能够为各类科技企业提供个性化的解决方案。

近年来,随着科技金融各项改革的深化,传统金融机构和投资机构加强了自身产品和服务创新、组织创新和机制创新,通过科技金融创新不断服务于新经济企业,为中小科技企业和新兴产业提供专业化金融产品和服务日益多元化。例如,2016年开始探索和实施的科技型中小企业“投贷联动”试点业务,充分体现了新经济的跨境创新特征,促使商业银行与私募股权投资机构等投资机构达成战略合作。商业银行在对风险投资机构和股权投资进行评估的基础上,以“股权债权”的方式对企业进行投资,形成股权资本和银行债权资本的合作关系。另一个例子是,我国许多地方政府建立了科技金融风险补偿基金池,为中小科技企业申请信贷和通过“风险补偿基金池”寻求股权融资提供政策保障。在大大降低科技企业融资门槛的同时,融资利率也可以得到控制,大大降低了企业信用贷款的融资成本。

产品和服务不断多元化

两家公司升级后,随着企业家和平台型企业家的不断涌现,在成立初期能够获得1亿元以上巨额融资的科技企业群体逐渐形成,这在10年前是罕见的。据相关数据显示,2017年至2019年,105家此类企业平均融资3.1亿元,达到100亿元。其中,完成首轮融资74项,融资总额208.2亿元,平均融资额3.8亿元。完成了六轮预融资,总金额7.1亿元。完成天使轮融资25项,融资总额42亿元,平均融资额1.7亿元。与此同时,成立10年内产值超过10亿美元的领先科技企业集团也在扩大吸收资金的能力。以北京为例,2016年、2017年和2018年这类企业的数量分别为65家、70家和82家,总价值分别为2137亿美元、2764亿美元和3354.5亿美元。企业数量和价值的估值连续三年呈上升趋势。龙头科技企业的能力不断增强

可以说,赛马场是一种具有跨境属性、爆炸式增长潜力和巨大市场前景的新形式,受到投资机构的关注。目前,一些地方政府提出抢占新的经济赛马场,引导社会资本通过灵活运用科技成果转化基金、政策性风险投资母基金等政府资金投资赛马场,帮助新赛马场的新经济企业快速拓展申请渠道,扩大市场规模,实现1000亿甚至1万亿元的规模增长。

新时期,全球经济发展必将加速向新的经济模式发展,科技和金融的五大趋势将更加突出。在此背景下,为了稳定经济运行,抓住新的增长点,更需要充分发挥科技和金融在培育新经济企业中的作用,利用金融资本杠杆加快新技术、新模式的价值实现,促进更多新经济企业健康发展,推动传统产业转型发展。科技金融作为金融领域的一个新的经济品种,与新经济企业和新兴产业一样,也需要一个适宜宽松的发展环境。因此,还需要呼吁金融创新突破和金融体系的深层次改革。

科技投资规模越来越大

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